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海外市场展望：整体上行空间有限，振荡和分化仍是主调。经济方面，贸易回升支持全球经济改善的预期还没有反映在现实经济指标当中，而且前景也面临众多不确定性。流动性方面，虽然各大央行重新扩表将继续托底流动性总量，但长端利率反弹和更陡峭的利率曲线会加剧风险资产的振荡和分化。因此，海外市场当前由风险偏好回升驱动的整体反弹持续性有限，行情分化将重新加剧。利率上行将削弱低估值市场吸引力，而高增长市场将受青睐。

这三项费用的上升都跟公司被迫转型挂钩。前几年公司依靠万能险拓展规模，随着这两年保险保障的政策导向，公司被迫进行业务调整，降低中短存续期产品占比，转向传统业务发展。随着传统业务发展，保险责任准备金提取增加，同时业管费和手续费及佣金支出等业务费用也相应增加。

[1]指前述“广义中资股”，后同。而ROE方面，多数行业的ROE水平从2012年以来有波动区间收窄且整体下移的趋势，同时各行业的周期分化开始明显。尤其是2018年上半年以来，经济增长再度持续减缓，但上游行业中的原材料，中游行业中的资本品、专业服务和运输，下游行业中的食品饮料，金融地产中的保险和地产行业，ROE不仅未有明显下滑，甚至部分行业有持续上行态势。

健全规划管理体制。河北省承担新区各类规划的组织编制、审批、实施、管理等职责，落实多规合一，按法定程序和要求开展建设项目的审批、管理。建立规划法规体系。依据国家有关法律法规和本规划纲要，研究推进雄安新区规划条例立法，按照创造“雄安质量”的要求，制定雄安新区规划技术标准、雄安新区规划建设管理技术规定等建设标准和技术规范。

讲话最后，默克尔呼吁2019级毕业生保持乐观，她表示，“自由从来不是理所当然的。墙可以被推倒，独裁会消失，我们可以停止全球变暖，我们可以消灭饥荒，我们可以消除疾病，我们可以给人尤其是女孩受教育的机会……让我们自己惊到自己，看看到底什么是可能的”。

不同的变革路线，源于两大集团自省的不同短板：茅台集团弱在集团茅台酒以外其他子公司的经营，而五粮液集团因子公司五粮液（000858.SZ）的机制、组织和渠道尚待理顺，其把重心依然放在了酒业板块的高端酒领域。只谈文化和技术的经销商会今年全国春季糖酒会正好100届，各大厂商不约而同，把各种论坛、经销商会、新品发布会的数量推到历史之最：据21世纪经济报道记者掌握的日程安排来看，每日从早到晚各类活动多达15-20个。步入各大酒店会场，招商盛况一个比一个浓。