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2）存量经济下龙头公司的确定性溢价有望继续提升：虽然经过了一年多的龙头股行情，但A股龙头组合的估值水平仍明显低于非龙头组合，这与成熟市场中龙头公司具有估值溢价的规律相背。3）金融去杠杆背景下关注现金流：较稳定的现金流可获得确定性的估值溢价，而恶化的现金流状况意味着更高的风险溢价。本文中我们梳理了各个行业近期业绩和现金流的变化情况。
公允价值亏损439亿在招股书中，小米表示，“在营业纪录期，2015年、2016年及2017年，小米集团分别产生亏损人民币76亿元、利润人民币4.916亿元及亏损人民币439亿元。经扣除可转换可赎回优先股公允价值变动；以股份为基础的薪酬；投资公允价值的增益；及收购导致的无形资产摊销，我们于2015年的经调整非国际财务报告准则亏损为人民币303.9百万元（3.03亿），于2016年及2017年的经调整非国际财务报告准则利润分别为人民币1，895.7百万元（18.95亿）及人民币5361.9百万元（53.61亿）。招股书中表明，截至2017年12月31日，小米集团有净负债人民币1，272亿元及累积亏损人民币1，290亿元，主要也是由于我们就可转换可赎回优先股产生大额公允价值亏损。可转换可赎回优先股于合并资产负债表指定为负债，而公允价值增加于合并损益表确认为公允价值亏损。”
2014年2月26日，湘天公司又与土地出租方签订了四周范围部分扩展延伸的补充协议。2011年9月28日，湘天公司向湘阴县政府申请临时用地许可证。湘阴县政府批准湘天公司临时用地面积7200平方米。临时用地期限为一年。2011年9月28日，湘天公司同时向湘阴县城乡规划局申请临时建设工程规划许可证，湘阴县城乡规划局根据批准的用地面积7200平方米，许可其建设规模795平方米，限两层，地址在湘阴县静河乡青湖村（原垃圾场）。其后原告修建了厂房、办公用房等并安装了生产设备。
图表26和图表27分别展示了消费板块和周期板块里龙头和非龙头组合的估值比较，其中消费板块估值用PE衡量，周期板块用PB衡量。虽然过去一年多龙头公司股价涨幅明显大于整体板块，但龙头组合的估值水平仍明显低于非龙头组合。这与美股各行业中的大公司估值大部分时候略高于小公司的规律相背。可见，相较于非龙头公司，A股龙头公司的确定性溢价有望继续提升。
构建社区、邻里、街坊三级生活圈。社区中心配置中学、医疗服务机构、文化活动中心、社区服务中心、专项运动场地等设施，形成15分钟生活圈。邻里中心配置小学、社区活动中心、综合运动场地、综合商场、便民市场等设施，形成10分钟生活圈。街坊中心配置幼儿园、24小时便利店、街头绿地、社区服务站、文化活动站、社区卫生服务站、小型健身场所、快递货物集散站等设施，形成5分钟生活圈。
但故事的情节所有人都不会陌生。快过年了在农村爷爷给城里的孙子打电话孙子说想要“佩奇”为了满足孩子的心愿爷爷开始满村子找佩奇…拿出许久没用的老花镜，擦了擦带上，把儿子读书时买的字典翻了出来。“佩奇是啥，字典里该有吧”，爷爷这样想着。但可惜的是翻阅了半天也没找到关于“佩奇”的半点线索，只有“佩带”。。。
